我国金融发展及经济增长-在联立方程计量模型的基础上研讨

编辑：在职博士招生信息网发布时间：2017-11-14

1 导论

1.1 研究背景

进入21世纪后，随着国际经济一体化进程的加速与国际贸易的日趋发达，作为经济往来的“血液”——金融与经济之间关系日趋紧密，经济金融化已成为各国经济发展的必然趋势，日益繁重和庞杂的实体经济部门借助于现代金融业强大的杠杆功能，得以顺畅运转并加速发展。理论上来说，金融发展既包括金融资产、金融机构、金融市场等总量与规模的提高，也包括三者之间结构的改善与优化，简言之即“金融体系规模的提高和整体效率的改善”[1]。而经济增长则指的是一个国家或地区在一定时期内最终物质产品和服务的实际增长，比如，可持续的国民生产总值的增加、人均实际国内生产总值的增加、生产技术的进步以及经济结构的优化、经济制度的健全与完善等。经济增长是现代宏观经济学研究的核心话题之一，各国都把经济增长作为宏观经济政策的首要目标。不同的历史时期和经济发展阶段，经济增长有不同的热点问题，现代经济社会中，技术和人力资本对经济增长的贡献越来越为人们所关注。而无论是技术创新还是资本积累，都需要金融发挥积极的作用，特别是具有高风险特征的风险投资，更是把金融发展、技术创新和经济增长紧密的联系在一起，技术创新和金融创新已经成为现代经济增长的助推器，金融发展被看作另外一个影响经济增长的至关重要的因素，被认为是现代经济的核心，在国民经济中占有重要的地位[2]。自改革开放以来我国经济取得了突飞猛进的发展，伴随着经济的高速发展金融发展也取得了骄人的成绩，基本上建立起了比较完善的金融体系。但是这个过程中也出现了不少的问题：比如银行业垄断程度高，中小企业融资困难，资本配置效率较低，直接融资比例偏低，资本市场制度存在缺陷，市场参与主体行为不规范等。这一系列不利因素导致的金融体系的风险加大等。现如今爆发的全球金融危机又使得全球经济陷入了不景气的泥潭，因此在这样的背景下我们来进一步考察我国金融发展和经济增长的关系具有重要的意义。

1.2 研究意义
研究金融发展与经济增长之间的关系，对于我们认识实体经济发展过程中金融的作用有重要的意义。自20世纪60-70年代麦金农和肖提出金融自由化政策可以促进发展中国家经济发展的具有创新意义的作品发表以来，金融发展和经济增长的关系问题己经成为备受经济学家和国家政策决策者瞩目的课题。上世纪90年代末爆发的东南亚金融危机和现如今的全球金融危机以及许多发展中国家经济停滞不前的经验表明了一个国家或地区在经济增长过程中应该充分调动本国的金融资源，而不是依靠外部资金流入来为本国经济增长筹集资金。而大规模动用国内经济、金融资源需要一个运转高效的金融体系。因为在功能不完善、运转效率不高的金融体系下，储蓄资源得到合理的配置是非常困难的。由此可见金融发展在经济增长过程中的重要性。

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2 金融发展与经济增长的研究综述

2.1 国外金融发展与经济增长的相关研究

自从国外开始研究金融发展与经济增长的关系以来，各个学派的经济学家对金融发展与经济增长之间的关系认识存在差异，但总的来看，无论是经济学家还是政策制定者都倾向于认为：金融系统对经济增长具有重要影响，是经济增长的一个重要决定因素。按照研究的时间顺序，国外对金融发展和经济增长关系研究可大致分为两个阶段。前一阶段主要是关于金融发展与经济增长的理论研究，后一阶段主要是关于金融发展与经济增长的实证研究。

2.1.1 20 世纪 80 年代之前的相关研究概述
早期关于金融发展与经济增长的理论文献，主要是关注银行在经济增长中的作用，这一阶段产生了许多著名的金融发展与经济增长的理论，为后人研究奠定了理论基础。最早关于金融发展与经济增长关系的研究可以追溯到 Bagehot①，他在1873 年的《经济学家》上首次谈到了金融体系在宏观经济运行中的作用，以一个浅显的例子说明了英国货币市场发展对资本自由流动的促进作用，并且认为银行借贷资本可以促进一国的贸易扩大、经济繁荣，贸易和经济的繁荣反过来又推动了银行借贷的增加。

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2.2 国内金融发展与经济增长的相关研究
国内关于金融发展与经济增长的关系的研究比较晚，这与我国市场经济发展时间比较短，市场机制不完善和金融发展体系不成熟有关。国际上对我国的金融发展与经济增长的关系的研究也比较少见。直到上世纪 90 年代末，国内才开始对金融发展与经济增长的研究，并取得了诸多研究成果。总结我国关于金融发展与经济增长的代表性的文章，大致可分为这样五大类型。第一种类型：单一的研究金融中介（主要指银行）发展与经济增长的关系，如：谈儒勇（1999）是国内较早开始研究金融发展与经济增长关系的，他仿照 King and Levine(1993)的经验分析方法，采用普通最小二乘法得出金融中介发展与经济增长之间有显著的正相关。我国金融中介体的发展有可能促进经济增长[27]，但谈儒勇没有进行变量之间的因果关系检验；李广众和陈平（2002）运用向量自回归模型，研究了我国金融发展的一系列金融指标和与经济增长的关系并进行了 Granger 因果关系检验。结果表明：经济增长与金融中介效率之间存在双向的 Granger 因果关系，而金融中介规模与经济增长之间不存在 Granger 因果关系，金融中介规模的扩大对经济的作用主要表现在促进投资规模的增长，而金融中介效率的提高与国有、非国有工业的增长之间存在因果关系。

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3 金融发展与经济增长相互作用的机理与模型................ 16
3.1 金融发展与经济增长的相互作用机理 ................... 16
3.2 经济增长模型中的金融制.............................. 20
4 我国金融发展与经济增长的实证分析 ................ 26
4.1 我国金融发展概况............ 26
4.2 指标和数据 ...................... 30
4.3 实证模型与估计 ..............32

4.4 实证研究结论....................40

4 我国金融发展与经济增长的实证分析

4.1 我国金融发展概况

自 1978 年实施改革开放政策以来，经过了 30 年的......

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